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豪擲4億買理財 亙古電纜卻要IPO補(bǔ)充流動資金!
來源:電鰻快報  作者:  發(fā)布時間:2024-01-11 16:00:26

        又一家新三板公司向上市發(fā)起沖擊。

        近日,浙江亙古電纜股份有限公司(以下簡稱“亙古電纜”)向上交所遞交了招股書,擬登陸滬市主板。本次IPO,公司擬發(fā)行不超過5789萬股,占發(fā)行后總股本比例不低于25%。

        作為一家電線電纜公司,公司的營收量級在10億元以上,在行業(yè)內(nèi)處于第二梯隊,距離龍頭企業(yè)仍有較大差距。與此同時,公司的業(yè)績略顯波動,毛利率在近三年內(nèi)持續(xù)下滑,且還存在大客戶和供應(yīng)商的兩頭依賴……

        業(yè)績波動

        據(jù)悉,亙古電纜是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的專業(yè)化電線電纜制造企業(yè)。其營業(yè)收入主要來自于生產(chǎn)銷售電線、電纜等產(chǎn)品。

        2019年-2021年和2022年上半年(下稱“報告期”),公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為 125356.48 萬元、122122.99 萬元、160457.47 萬元和72721.85 萬元;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤分別為9100.30 萬元、7443.15 萬元、9608.81 萬元和 4306.56 萬元。

        整體來看,公司的收入和凈利潤保持增長態(tài)勢,但2020年同比出現(xiàn)下滑。

        這與公司的毛利率變化不無關(guān)系,報告期內(nèi),亙古電纜的綜合毛利率分別為18.67%、15.97%、14.77%和16.76%,呈現(xiàn)波動趨勢。

        對此,公司也指出,公司毛利率主要受到原材料價格波動、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動等因素影響。如果未來原材料價格持續(xù)大幅波動或產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)大幅變動,發(fā)行人將面臨毛利率波動風(fēng)險,進(jìn)而影響盈利水平。

        亙古電纜營收規(guī)模擴(kuò)大的同時,應(yīng)收賬款也在急劇攀升。

        2019 年末、2020 年末、2021 年末和 2022 年 6 月 30 日,公司應(yīng)收賬款賬面余額較大,分別為 40002.64 萬元、35110.02 萬元、42637.52 萬元和 58033.55萬元,占營業(yè)收入比重分別為31.91%、28.75%、26.57%和79.80%。

        報告期內(nèi),公司還計提了一筆壞賬準(zhǔn)備。

        具體來看,公司對嘉興全鑫電力設(shè)備有限公司全額計提壞賬準(zhǔn)備152.61萬元。據(jù)悉,上述應(yīng)收賬款為法院強(qiáng)制執(zhí)行,但客戶無可執(zhí)行財產(chǎn),預(yù)期無法收回,故公司對該應(yīng)收賬款全額計提了壞賬準(zhǔn)備。

        正因公司回款能力不強(qiáng),公司的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額表現(xiàn)也較為不佳。

        報告期內(nèi),公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為 5119.35 萬元、3521.90 萬元、2719.38 萬元和-10582.64 萬元,均遠(yuǎn)低于同期凈利潤,累計流入僅778萬元。

        買完理財又補(bǔ)流

        無論是客戶還是供應(yīng)商,亙古電纜都呈現(xiàn)出集中度較高的情況。

        報告期內(nèi),亙古電纜對前五大客戶銷售額合計分別為95997.53萬元、98814.74萬元119850.32萬元、47350.89萬元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比重分別為76.58%、80.92%、74.69%、65.11%,占比都在六成以上,2022年還曾一度超過八成。

        其中,亙古電纜的前五大客戶均為國網(wǎng)旗下公司,只不過分屬于不同的地區(qū),而如果國家電網(wǎng)投資規(guī)?;蛳嚓P(guān)政策發(fā)生變化,那么對亙古電纜的經(jīng)營或?qū)⒃斐芍卮笥绊憽?/p>

        需要指出的是,近年來,亙古電纜多次因?yàn)橘|(zhì)量問題被國家電網(wǎng)旗下公司通報而停標(biāo)。

        具體來看,2019年7月,亙古電纜供應(yīng)龍巖地區(qū)的架空絕緣導(dǎo)線經(jīng)抽檢發(fā)現(xiàn)20℃導(dǎo)體直流電阻試驗(yàn)不合格,被判定為Ⅱ級質(zhì)量問題。2019年6月26日-2019年10月25日在國網(wǎng)福建省電力有限公司實(shí)施招標(biāo)的配網(wǎng)設(shè)備協(xié)議庫存10(20)導(dǎo)地線標(biāo)包中暫停中標(biāo)資格。2020年,在國網(wǎng)河南省電力公司抽檢中,亙古電纜供應(yīng)的架空絕緣導(dǎo)線產(chǎn)品試驗(yàn)檢測不合格。因此,2020年3月4日-2020年7月3日在國網(wǎng)河南省電力公司系統(tǒng)招標(biāo)采購活動中暫停中標(biāo)資格。

        除了客戶較為集中外,亙古電纜的供應(yīng)商集中度也較高。

        報告期內(nèi),公司向前五大供應(yīng)商采購金額分別為53019.94萬元、65074.24萬元、91478.94萬元和42828.74萬元,分別占當(dāng)期采購總額的50.00%、61.15%、63.40%和68.22%,集中度較高。

        公司擬通過本次IPO募集資金5.77億元,其中1.2億元用于補(bǔ)充流動資金,但公司似乎并不缺錢。

        一方面,近年來,亙古電纜有大量資金用于理財。

        2020年-2021年以及2022年上半年,公司購買理財支出金額分別為4.02億元、3.13億元、0.71億元,收回理財金額分別為3.38億元、3.77億元、0.66億元。

        截至報告期各期末,公司貨幣資金分別為1.25億元、0.88億元、1.73億元、1億元。

        另一方面,公司還在報告期內(nèi)進(jìn)行兩次分紅。2020-2021年,公司的分紅金額分別為858.85萬元、858.85萬元,累計分紅1717.7萬元。

        在此情況下,公司募資補(bǔ)流是否合理性存疑?

《電鰻快報》

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