發(fā)行人基本情況
 
發(fā)行人成立于 2001 年12 月，是一家專業(yè)從事人防專用設備的研發(fā)、生產和銷售的高新技術企業(yè)，是國內為數(shù)不多、較早獲得防護設備、防化設備兩項生產資質的廠家之一，也是目前國內首家將北斗衛(wèi)星通信技術應用到人防警報系統(tǒng)并取得北斗民用分理級服務試驗資質和北斗導航民用終端級服務資質的廠家。
防護設備 是指人防工程中用于防護武器破壞效應的各種孔口防護設備，包括人防門（如鋼筋混凝土防護密閉門、鋼結構防護密閉門、電控防護密閉門、防電磁脈沖門、地鐵和隧道正線防護密閉門等）、閥門（如雙連桿密閉閥）、防爆地漏等。發(fā)行人的防護系列產品主要為：人防門、雙連桿密閉閥、防爆地漏等。
防化設備 是指人防工程中用于避免和減輕核生化武器毀傷的各種設備，包括防化報警、監(jiān)測與控制設備、濾毒與凈化設備、戰(zhàn)時通風設備等。發(fā)行人的防化系列產品主要為：過濾吸收器、油網(wǎng)濾塵器、腳踏電動兩用風機、防爆超壓排氣活門與測壓裝置、防爆波閘閥、風量調節(jié)閥、通風控制系統(tǒng)等。
 
 
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 一
 
報告期內，發(fā)行人主營業(yè)務收入逐年下降，主營業(yè)務毛利率下滑幅度較大，其中防化設備收入、單價持續(xù)下降，新增訂單和在手訂單均持續(xù)減少。
請發(fā)行人代表說明：
（1）主營業(yè)務收入逐年下降，尤其是2016年度較2015年度大幅下降的原因及合理性，未來主營業(yè)務收入下滑趨勢是否仍將持續(xù)。
（2）2017年自產原材料對防化設備單位成本的實際影響，防化設備外部市場變化及單價持續(xù)降低是否對主營業(yè)務及未來持續(xù)盈利能力產生重大不利影響。
（3）主要產品訂單依然呈現(xiàn)下滑趨勢的原因及對未來持續(xù)盈利能力的影響。
（4）主要防護設備產品中防護門2017年末在手訂單大幅減少的原因及合理性，是否存在期末集中提前確認收入情形，該產品毛利率大幅下滑對未來防護設備業(yè)務的影響。
（5）部分防化產品未經(jīng)國家指定的質檢機構檢測而直接對外銷售并確認收入的情形是否符合企業(yè)會計準則的規(guī)定。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
發(fā)審會四個問詢問題基本上都是圍繞發(fā)行人因生產資質審批放開導致業(yè)績大幅下滑的問題展開的。生產資質審批的放開是防化設備，那么直接影響就是發(fā)行人防化設備的銷售收入和銷售毛利率都大幅下降，在手訂單和新增訂單也持續(xù)減少。從某種意義上來說，防護設備和防化設備是人防工程必備的產品，這兩類產品的銷售存在很強的聯(lián)動性，這也就導致發(fā)行人的防護門產品在2017年末的在手訂單也是大幅減少。
關于2017年末在手訂單大幅減少的問題，不僅關注到發(fā)行人未來是否還持續(xù)有訂單實現(xiàn)銷售，同時也關注到發(fā)行人2017年末是否存在提前確認收入從而突擊增加業(yè)績的情形。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 二
 
請發(fā)行人代表：
（1）結合2015年以來防化設備生產企業(yè)快速增加并搶占市場份額的原因，說明人防設備行業(yè)的技術、市場門檻、發(fā)行人的具體競爭優(yōu)勢及可持續(xù)性，技術競爭風險對發(fā)行人業(yè)務發(fā)展及盈利能力的影響。
（2）說明報告期內研發(fā)支出持續(xù)下滑的原因及合理性，本次募投研發(fā)中心建設項目的必要性與可行性。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
 
這個問題仍舊是第一個問題的延續(xù)，只是換了一個角度和思路：監(jiān)管機構為什么要改變對生產資質的管理，放開了資質。以前可能是出于符合生產標準的企業(yè)不多，同時也為了保證人防工程的質量甚至是為了國家保密而沒有放開，而現(xiàn)在因為相關的技術已經(jīng)成熟，能夠符合生產條件的企業(yè)增加，同時市場化程度也進一步增加，從而放開了資格。從某種意義上來說，這也可能是國家為了促進市場競爭的一種手段。顯然，任何一個行業(yè)只是依靠牌照來參與市場競爭是最不合理的，任何產品的競爭拼的都是質量和服務而不應該是資質。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 三
 
請發(fā)行人代表說明：
（1）報告期各期發(fā)行人或其經(jīng)銷商銷售發(fā)行人產品、開展業(yè)務是否需要依法履行公開招投標程序或政府采購程序，是否存在違反《招標投標法》、《政府采購法》及《政府采購法實施條例》等法律規(guī)定的情況，是否存在因違反前述法律規(guī)定受到行政處罰的情形。
（2）所開展業(yè)務經(jīng)營活動是否合法有效，是否存在法律糾紛和其他風險。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
 
 
發(fā)行人不論是經(jīng)銷還是直銷，客戶表面上都是房地產開發(fā)商、建筑承包商、政府和事業(yè)單位等，但是最終用戶都應該是政府的人防管理部門，畢竟產品最終都被使用于人防工程，而此類工程具有很濃厚的政府工程的意味。發(fā)行人跟政府打交道，那么IPO審核過程中自然就關注到兩類問題：是否存在商業(yè)賄賂；是否執(zhí)行了合法合規(guī)的招投標流程。發(fā)行人對這兩個問題都沒有做進一步的解釋，在此略作提示。
 
 
 
發(fā)審會問詢意見 四
 
報告期各期發(fā)行人庫齡2年以上存貨占比逐期提升，各期末存貨訂單支持率逐期下降。
請發(fā)行人代表說明：
（1）各期末存貨訂單支持率下降的原因及合理性。
（2）報告期各期末存貨跌價準備的計提是否符合發(fā)行人實際生產經(jīng)營狀況，存貨跌價準備的計提是否充分。請保薦代表人說明核查過程、依據(jù)，并發(fā)表明確核查意見。
 
發(fā)行人市場競爭壓力變大還有一個很重要的體現(xiàn)，就是存貨壓力增大，真是會出現(xiàn)產品積壓、銷售不暢的情形。發(fā)行人存貨庫齡超過2年的占比逐年提升并且沒有在手訂單的支撐，那么這些產品是否后續(xù)還能夠銷售出去存在很大的問號。還有一個很重要的因素是，在這種存貨周轉率水平下，發(fā)行人并沒有對存貨計提存貨跌價準備，一旦計提，發(fā)行人的業(yè)績還會有一個比較大的波動，盡管發(fā)行人可以為此找出很多看似合理的理由，我們在判斷發(fā)行人業(yè)績規(guī)模以及變動趨勢的時候仍不得不關注。